Ereignisseitig dominierten Wintersturm Uri und, eher peripher, eine regeninduzierte Inlandflut in Australien die Nachrichtenlage. Wintersturm Uri war dabei weniger ein \u201eSturm\u201c-Ereignis, sondern suchte als K\u00e4ltewelle Ende Februar grosse Teile von Texas heim und bescherte in der Folge der Versicherungsindustrie das kostspieligste Einzelereignis seit den Hurrikanen von 2017 (Harvey, Irma, Maria).<\/p>\n
Im Cat Bond Segment zeigte Wintersturm Uri durchaus Spuren. Infolge der Schadens-aggregierung, zu welcher Uri massgeblich beitrug, rechnen wir mit einigen (Teil)-Ausf\u00e4llen in Programmen der Nationwide und der Allstate. F\u00fcr eine abschliessende Bewertung im Bereich privater Kontrakte scheint es uns noch zu fr\u00fch. Wir erwarten aber, dass riskante Aggregat-Vertr\u00e4ge der Risikoperiode Sommer 2020 bis Sommer 2021, die schon die St\u00fcrme und Buschbr\u00e4nde der zweiten Jahresh\u00e4lfte 2020 deckten, signifikant betroffen sein k\u00f6nnen. Zus\u00e4tzlich starten nun auch aggregierende Retrozessionsvertr\u00e4ge der Januar 2021 Erneuerung riskanter als geplant in die Hurrikansaison.<\/p>\n
F\u00fcr die Solidum Fonds war diese Problematik nicht von Relevanz. Uri verursachte einen marginalen Verlust von 20bps im Solidum ELS SAC 2 und war ansonsten nur ein reines Volatilit\u00e4tsereignis.<\/p>\n
Die australischen Inland-Fluten betrafen den Cat Bond Markt nicht, k\u00f6nnen aber bei aggressiven Privat-Transaktionen f\u00fcr australische Kunden durchaus zu Ausf\u00e4llen einzelner Kontrakte f\u00fchren. Solidum hielt sich in den letzten Jahren wegen als unzul\u00e4nglich erachteten Pr\u00e4mien aus diesem Segment heraus.<\/p>\n
Covid<\/strong><\/em><\/p>\n Im Bereich der transformierten R\u00fcckversicherung ist die Situation weiterhin komplex. Viele Marktteilnehmer, die wie die Schweizer R\u00fcck grossz\u00fcgig Deckung an Erstversicherer mit relevantem Industrie- und Grosskundengesch\u00e4ft vergeben hatten, k\u00e4mpfen mit erheblichen Schwierigkeiten, solche Vertr\u00e4ge korrekt zu bewerten, da viele Deckungsfragen weiterhin ungekl\u00e4rt verbleiben und zuk\u00fcnftige Forderungen drohen. So berichtete in der ersten Juniwoche z.B. die Axa France \u00fcber ein kostspieliges Settlement mit franz\u00f6sischen Restaurantketten, welches \u00fcber R\u00fcckversicherungsarrangements durchaus Auswirkungen auf solche ILS Fonds haben k\u00f6nnte, die der Axa Deckung f\u00fcr das Jahr 2020 gegeben hatten. Effekte dieser Art f\u00fchrten in vielen Portfolios zu Verlusten oder zu der Notwendigkeit, gr\u00f6ssere Sidepockets zu etablieren, was sich in unbefriedigenden Anlageergebnissen niederschlug.<\/p>\n In den Solidum Portfolien konnten solche Probleme durch ein gewissenhaftes Underwriting und durch restriktive Auswahl von Gegenparteien mit m\u00f6glichst transparentem Versicherungs\u00adgesch\u00e4ft vermieden werden. Unter keinem transformierten R\u00fcckversicherungsvertrag in den Solidum Portfolien wurden Corona-bedingte Sch\u00e4den oder Reservepositionen angemeldet.<\/p>\n Solidum Fonds in 2021<\/strong><\/em><\/p>\n Angesichts der nicht vernachl\u00e4ssigbaren Ereignisaktivit\u00e4t freut es uns berichten zu k\u00f6nnen, dass die Solidum Fonds die ersten sechs Monate erfolgreich abschliessen und an die im Peervergleich ausserordentlich gute Performance der letzten 3 Jahre anschliessen konnten. Neben der ca. 20 bps Auswirkung im Solidum ELS SAC 2 war Uri ein reines Volatilit\u00e4tsereignis und die Fluten in Australien waren ohne jegliche Folgen f\u00fcr die Portfolien. Es wirkte sich dabei positiv aus, dass Solidum bei privaten Retrozessionsvertr\u00e4gen keine Aggregatsdeckung schreibt und australischen Gesellschaften schon seit l\u00e4ngerer Zeit keine R\u00fcckversicherungsdeckung mehr offeriert, da die zu erzielenden Pr\u00e4mien das Schadenspotential nicht decken, wie die Feuer, Hagel oder Flutereignisse in den letzten Jahren zeigten.<\/p>\n [\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=”4.27.9″ _module_preset=”default” theme_builder_area=”post_content” column_structure=”1_2,1_2″][et_pb_column _builder_version=”4.27.9″ _module_preset=”default” type=”1_2″ theme_builder_area=”post_content”][et_pb_image src=”http:\/\/solidumml.edmonds.ch\/de\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/ReturnOverview.png” _builder_version=”4.27.9″ _module_preset=”default” theme_builder_area=”post_content” title_text=”ReturnOverview” hover_enabled=”0″ sticky_enabled=”0″][\/et_pb_image][et_pb_text _builder_version=”4.27.9″ _module_preset=”default” theme_builder_area=”post_content” hover_enabled=”0″ sticky_enabled=”0″]<\/p>\n *)\u00a0\u00a0 ohne Kosten, nicht-investierbar<\/span><\/span><\/p>\n [\/et_pb_text][\/et_pb_column][et_pb_column _builder_version=”4.27.9″ _module_preset=”default” type=”1_2″ theme_builder_area=”post_content”][et_pb_image src=”http:\/\/solidumml.edmonds.ch\/de\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/ReturnsGraph-scaled.png” _builder_version=”4.27.9″ _module_preset=”default” theme_builder_area=”post_content” title_text=”ReturnsGraph” hover_enabled=”0″ sticky_enabled=”0″][\/et_pb_image][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=”4.27.9″ _module_preset=”default” theme_builder_area=”post_content”][et_pb_column _builder_version=”4.27.9″ _module_preset=”default” type=”4_4″ theme_builder_area=”post_content”][et_pb_text _builder_version=”4.27.9″ _module_preset=”default” theme_builder_area=”post_content” hover_enabled=”0″ sticky_enabled=”0″]Der ILS Markt im Sommer 2021<\/strong><\/p>\n In der ersten H\u00e4lfte des Jahres wurden 8.1 Mrd. USD an neuen Cat Bonds begeben und weitere 400 Mio. USD befinden sich gegenw\u00e4rtig in der Vermarktungsphase. In der Summe n\u00e4hert sich der Markt damit schon zur Jahresmitte den bisherigen Rekordmarken der Jahre 2020 und 2017. Das hohe Interesse an ILS ist wahrscheinlich auf die allgemeinen Unsicherheiten zur\u00fcckzuf\u00fchren, die sich Anleger in traditionellen Marktsegmenten vergegenw\u00e4rtigen m\u00fcssen. ILS k\u00f6nnen als Durations-freie und weitgehend marktneutrale \u00abHigh Yield\u00bb Fixed Income Anlagen hier ein stabilisierendes Element in Anlageportfolien einbringen.<\/p>\n Der Sekund\u00e4rmarkt war um das Ende des ersten Quartals von einem gewissen Nachfrage-\u00dcberhang gekennzeichnet. Dieser f\u00fchrte zu steigenden Preisen und Druck auf die Spreads. Marktger\u00fcchten zufolge war das wenig preissensitive Aufkaufen vieler Angebote durch stark gewachsene grosse Cat Bond Fonds der Treiber dieser Entwicklung. Seit Ende April beruhigte sich die Lage aber wieder und seitdem halten sich Angebot und Nachfrage die Waage. Damit stabilisierten sich die Spreads wieder auf einem Niveau, das, abgesehen von einem der Covid Panik geschuldeten \u00dcberschiessen im H1 2020, zum letzten Mal zum Ausklang der Finanzkrise im Jahr 2013 gesehen wurde. Der Markt bleibt also weiterhin attraktiv.<\/p>\n Die ILS Anlageklasse unter Umwelt- und sozialen Aspekten (ESG)<\/strong><\/p>\n Versicherung und R\u00fcckversicherung fangen finanzielle Schicksalsschl\u00e4ge, die von einzelnen nicht zu bew\u00e4ltigen w\u00e4ren, in der Gemeinschaft vieler auf. Auf diese Weise erh\u00f6hen sie die Resilienz von Gesellschaften, unabh\u00e4ngig vom wirtschaftlichen Entwicklungsgrad der jeweiligen Volkswirtschaften. Beispiele f\u00fcr die stabilisierende Wirkung von Versicherung unter sozialen Aspekten finden sich in vielen Bereichen<\/p>\n Explizite Programme der Weltbank f\u00fcr Entwicklungs- und Schwellenl\u00e4nder Bez\u00fcglich der Problematik des Klimawandels hat die Kommission der EU in der Taxonomie der verschiedenen Industrie\u00adsparten die Schaden-Erstversicherung und die R\u00fcckversicherung als eine \u00abEnabling Industrie\u00bb bewertet. Da der Preis\u00adfindungs\u00admechanismus f\u00fcr klimarelevante Risiken finanzielle Anreize setzt, soll eine Verhaltenssteuerung hin zu klima-sensitiverem Handeln \u00fcber die Marktmechanismen erzeugt werden.<\/p>\n Schaden-Erst- und R\u00fcckversicherung werden von der EU-Kommission explizit in der Liste der Wirtschaftsaktivit\u00e4ten mit Potenzial zu signifikantem Beitrag zur Anpassung an den Klimawandel gef\u00fchrt. In der Folge ergibt sich daraus f\u00fcr die Solidum ILS Fonds, dass der Solidum Cat Bond Fund gem\u00e4ss EU SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) als Kategorie 8 Fonds klassifiziert werden soll. Die Solidum Fonds mit aussereurop\u00e4ischem Domizil werden analog zu diesen Vorgaben verwaltet.<\/p>\n Transaktion \u2013 Highlight: Dunant Re<\/strong><\/p>\n Ein interessantes Beispiel f\u00fcr das oben erw\u00e4hnte soziale Potenzial von ILS ist der Cat Bond Dunant Re.<\/p>\n Seit 2019 arbeitete Solidum mit dem D\u00e4nischen Roten Kreuz zusammen, um eine Cat Bond L\u00f6sung f\u00fcr schnelle humanit\u00e4re Hilfe nach einem Vulkan\u00adausbruch in Entwicklungs\u00adl\u00e4ndern zu entwickeln.<\/p>\n Ausgel\u00f6st wurde das Interesse des D\u00e4nischen Roten Kreuzes durch das Potenzial f\u00fcr ein kosteng\u00fcnstiges und prozessoptimiertes Settlement f\u00fcr Cat Bond-basierte Nothilfe, das die von Solidum entwickelten ILSBlockchain Technologie auch bei zuk\u00fcnftigen Projekten bietet. Dies k\u00f6nnte, analog der schon breiter eingesetzten \u201eMicro-Finance\u201c, einen zus\u00e4tzlichen m\u00f6glichen Weg f\u00fcr \u201eMicro-Insurance\u201c in Entwicklungsl\u00e4ndern er\u00f6ffnen.<\/p>\n Der Cat Bond Dunant Re wurde von Replexus unter der Leitung von Cedric Edmonds (Direktor Solidum Re) strukturiert und kam im M\u00e4rz 2021 an den Markt. Solidum ist einer von drei ILS Investoren, die an der Emission teilnehmen konnten.<\/p>\n Der Bond zahlt 5% Coupon bei 2.2% Expected Loss und stellt damit neben seinem sozialen Aspekt auch ein attraktives diversifizierendes Risiko dar.<\/p>\n
\nStaatliche Pools zur \u00dcbernahme schwer versicherbarer Risiken f\u00fcr Eigenheimbesitzer
\nVerringerung des Protection Gap und Erweiterung der Partizipation von neuen Gesellschaftsschichten an der finanziellen Sicherheit, die Versicherung bietet.<\/p>\n
\nDas j\u00e4hrliche Erneuern der R\u00fcckversicherungskontrakte erlaubt es, Trends zeitnah abzubilden und bei sch\u00e4dlichem Verhalten von der Deckungszusage abzusehen.<\/p>\n
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